ભારતની સૌથી મોટી ખાનગી થર્મલ સ્વતંત્ર પાવર ઉત્પાદક અદાણી પાવર લિમિટેડ (APL) માટે વધુ એક સારા સમાચાર છે. સુપ્રીમ કોર્ટમાં JVVNLનો ચુકાદો પક્ષમાં આવ્યા બાદ હવે ઇન્ક્રેડ ઇક્વિટીઝે અદાણી પાવર પર ‘એડ’ રેટિંગ આપી પ્રતિ શેર રૂ. 649 ના લક્ષ્યાંક રાખી કવરેજ શરૂ કર્યું છે. બ્રોકરેજએ નોંધ્યું છે કે અદાણી પાવરે ટર્નઅરાઉન્ડ કર્યું છે. અગ્રણી પ્યોર-પ્લે થર્મલ પાવર ઉત્પાદક બનતા કંપની વિવિધ બ્રોકરેજ તરફથી ‘બાય’ રેટિંગ પહેલેથી જ મેળવી ચૂકી છે.

InCred એ અદાણી પાવર લિમિટેડ પર ‘એડ’ રેટિંગ અને પ્રતિ શેર રૂ. 649 ના લક્ષ્ય ભાવ સાથે કવરેજ શરૂ કર્યું છે. ઇન્ક્રેડના અહેવાલમાં અદાણી પાવરની મહત્વાકાંક્ષી વૃદ્ધિ વ્યૂહરચનાને ધ્યાને લેવામાં આવી છે, જેમાં નાણાકીય વર્ષ 2019 સુધીમાં વીજ ઉત્પાદન ક્ષમતામાં 75 ટકાનો વધારો કરીને 30.67GW કરવાની યોજનાનો સમાવેશ થાય છે.

બ્રોકરેજ નાણાકીય વર્ષ 25-28 દરમિયાન APL માટે 11% Ebitda ચક્રવૃદ્ધિ વાર્ષિક વૃદ્ધિ દરનો અંદાજ લગાવે છે, જે પ્લાન્ટ લોડ ફેક્ટરમાં 70% વધારો અને નવી ક્ષમતાઓ સાથે વીજ ઉત્પાદનમાં 10% વૃદ્ધિથી પ્રેરિત છે. કંપની હાલમાં 17.55GW ની ક્ષમતા ધરાવે છે અને નાણાકીય વર્ષ 2030 સુધીમાં તેને 75% વધારીને 30.67GW કરવાનું લક્ષ્ય રાખે છે. નાણાકીય વર્ષ 2032 સુધીમાં 458GW ની ટોચની માંગને તે લક્ષ્ય બનાવે છે.

અદાણી પાવરની 87 ટકા ક્ષમતા લાંબા ગાળાના પાવર પરચેઝ એગ્રીમેન્ટ્સ (PPA) કમાણીંમાં સ્થિરતા સુનિશ્ચિત કરે છે. આ સેટઅપ નાણાકીય વર્ષ 2025 માં રૂ. 20,000 કરોડનો રિકરિંગ EBITDA જનરેટ કરે તેવી સંભાવના છે. ઇનક્રેડે અગાઉ 2018ના દેવાના બોજ સહિતના અવરોધોને પાર કરીને અદાણી પાવરની ટર્નઅરાઉન્ડ સ્ટોરી પર ભાર મૂક્યો છે.

કંપનીને વિવિધ નિયમનકારી જીતનો ફાયદો થયો છે, જેમાં સુપ્રીમ કોર્ટ દ્વારા મુન્દ્રા પ્લાન્ટ માટે વળતર ટેરિફની મંજૂરી, અને સુધારેલ કાર્યકારી કાર્યક્ષમતા અને નાણાકીય વર્ષ 25 માં રૂ. 56,400 કરોડની અંદાજિત આવકમાં પરિણમી છે. ઇન્ક્રેડે કંપનીના ડિલિવરેજિંગ પ્રયાસો પર પણ પ્રકાશ પાડ્યો છે.

સ્ટ્રેસ્ડ એસેટ્સને પુનર્જીવિત કરવામાં અદાણી પાવરની કુશળતા એક મુખ્ય પરિબળ રહ્યું છે. ઉદાહરણ તરીકે, મહાન એનર્જના સંપાદન પછી તેનો EBITDA ત્રણ ગણો વધી ગયો છે. તાજેતરનું સંપાદન મુતિયારા અને કોર્બા પ્લાન્ટ્સ – 1,200MW અને 600MW તેના પોર્ટફોલિયોને વધુ મજબૂત બનાવે છે. આ ટર્નઅરાઉન્ડ સામાન્ય રીતે 18-24 મહિનાની અંદર પ્રમાણમાં ઓછા સંપાદન ખર્ચે થયું છે.

ઇનક્રેડએ અદાણી પાવરનું મૂલ્ય 11x એક વર્ષ આગળ EV/EBITDA પર રાખ્યું છે. અદાણી પાવરની વૃદ્ધિ વ્યૂહરચનામાં મહાન ફેઝ II, રાયપુર ફેઝ II અને કોરબા રિવાઇવલ જેવા વિવિધ પ્રોજેક્ટ્સ દ્વારા 13.12GW ઉમેરવાનો સમાવેશ થાય છે.

ઇન્ક્રેડ નોંધે છે કે BHEL તરફથી 11.2GW માટે સાધનોના ઓર્ડર અને ચાર કોલસા ખાણોના સંપાદન દ્વારા ખર્ચ કાર્યક્ષમતા, 3GW વેપારી ક્ષમતા માટે બળતણ સુરક્ષિત કરીને અદાણી પાવરની અમલીકરણ નિશ્ચિતતાને મજબૂત બનાવવામાં આવી છે.